中天鑫业齐鲁：中国外汇储备“四连降模式”是否正式关闭？

中天鑫业齐鲁得知，3月末中国外汇储备余额约为3.21万亿美元，比2月末增长102.5亿美元，结束了从去年11月开始的外汇储备“四连降”。市场普遍认为，这与人民币汇率近期保持稳定等因素相关。
　　3月份，人民币兑美元在岸、离岸汇率涨幅均超过1%。中天鑫业齐鲁分析认为，从整体表现看，人民币对一篮子货币汇率3月保持了基本稳定。据国家外管局披露，2月银行结售汇逆差收敛至339亿美元。
　　对于外汇储备止跌回升，中天鑫业齐鲁分析，从今年初到现在，美元实际是在贬值的，人民币对美元的贬值预期开始降低了，这是影响资金从中国外流的重要因素。另外，中国经济从三月份的数据来看，复苏的迹象比较明显，1到2月的数据也比去年同期要好。中天鑫业齐鲁表示，短期来看，中国经济有一个见底回升的迹象，这同时也增强了外界对中国经济的信心。
　　中天鑫业齐鲁从官方此前发布的数据得知，去年11月到今年2月，中国外汇储备规模出现罕见的连续四个月负增长，减少了超过3200亿美元，外汇储备余额跌至35个月新低。其中，仅去年12月，外汇储备就下降了1079亿美元，为历史最大降幅。中天鑫业齐鲁究其原因发现，这与看空中国经济和人民币的氛围弥漫密切相关。今年开年，人民币汇率连续大幅跳水，引发资本流出恐慌蔓延。而从去年下半年开始，国内出现大规模兑换美元现象，截止今年2月，银行结售汇连续8个月出现逆差。
　　这样的不利局面随着官方的表态和行动出现转机。高层人士2月以来密集发声：人民币不存在继续大幅贬值基础，这稳定了市场预期。央行行长周小川两会期间强调，中国资本流动会很快趋于比较平静的、正常的水平。但中天鑫业齐鲁分析，3月末，中国外汇储备增长是连续大跌后的小幅度回升，是否能持续回稳仍待观察。在各种因素影响下，资本流出趋势或将延续。
　　对于影响外储变动的关键因素——人民币汇率走势，中天鑫业齐鲁认为，这一方面要看中国经济转型进程是否顺利推进，而另一方面，从外部因素看，美联储何时启动加息也很重要：“美国5月以后某个时段选择升息。加息可能会有两次。因为美国通胀的苗头已经出现了。(一旦美元加息)加上欧洲和日本的负利率情况，会引发非美元货币震荡性变化，这必然会影响到人民币的稳定性，这是一个现实。”
　　目前，中国的外汇储备并非全由美元资产构成，还有欧元等其他货币，而外汇储备是以美元进行估值的。中天鑫业齐鲁获悉，央行将从4月开始，同时发布以美元和国际货币基金组织特别提款权(SDR)作为报告货币的外汇储备数据，以更加客观全面地反映中国外汇储备的综合价值。